pg电子游戏官方网站剑桥科技港股首秀告捷：Q3净利加速高增93%印证硬核客户圈价

　　pg电子游戏官方网站剑桥科技港股首秀告捷：Q3净利加速高增93%印证硬核客户圈价值暗盘飙涨、338倍认购、16家基石护航——这家同时登陆A+H市场的硬核科技公司，正站在AI算力爆发与光模块技术迭代的交汇点上。

　　10月28日，上海剑桥科技股份有限公司正式登陆港交所，股票代码“。一举摘下 “港股 AI 算力通信及光模块第一股”“港股 CPO 第一股”“该领域首家 A+H 上市公司” 三项桂冠。

　　上市前夕二级市场情绪高涨，反映市场认购需求强劲。上一交易日暗盘收涨36.90%，报94.30港元，较发行价68.88港元大幅溢价。按照每手50股计算，不计手续费，投资者一手可赚1271港元，用实打实的赚钱效应印证了市场对AI算力赛道的高期待。

　　截至下午发稿前，剑桥科技港股当日首秀仍保有超42%的涨幅，个股情绪总体偏积极。事实上，透过剑桥科技A股的市值表现同样也可以看到资本市场与公司未来预期持有的认可态度。作为 A 股科技主线的小龙头之一，剑桥科技股价年内已累计翻了2倍有余。

　　这场备受瞩目的上市背后，是企业业绩的 V 型反转、CPO 技术的代际机遇，更是全球算力革命下的产业共鸣。

　　公开发售阶段获338.70倍超额认购，吸引了约20.65万份有效申请，最终一手获配比例仅为5%——这意味着投资者每申请20手，才能勉强获得1手配售资格，足见普通投资者的追捧热情；国际配售同样表现强劲，获 16.50 倍认购，90% 的发售股份（6030.95 万股）被国际资本收入囊中，整体呈明显的“公开发售疯抢、国际配售热销”格局。

　　更具说服力的是豪华基石投资者阵容带来的资本背书。本次发行引入16名基石投资者，涵盖全球顶级资管机构、主权基金及知名产业资本，包括霸菱、MSIP、红杉二级（HCEP）、IDG 二级（Arc Avenue）、博裕资本（Aqua Ocean）等国际巨头，以及泰康人寿、工银理财等国内头部机构，合计认购金额达 2.9 亿美元，占发行规模的 48.89%（未考虑超额配股权）。

　　其中，奇点资产、Weiss Am、Cithara Fund 各认购 3000 万美元，霸菱、MSIP、红杉二级各认购 2000 万美元，IDG 二级认购 1000 万美元，多元化且高规格的投资者构成，凸显了全球资本对其长期价值的共识。

　　市场热情成功让剑桥科技顺利完成了募资规模的跨越式增长。按计划，剑桥科技此次港股上市募资净额达44.8亿港元，较2017 年 A 股上市 3.68 亿元人民币的募资额增长超13倍，这些充裕资金将重点投向研发升级与产能扩张，强化技术与规模优势

　　这种募资能力的飞跃，既源于公司历经多年的技术深耕和市场沉淀后带来的基本面质变，更得益于行业风口的加持。在 AI 算力需求持续爆发的驱动下，光模块市场正经历高速增长与技术迭代的双重变奏，技术领先、客户优质的龙头企业自然成为资本追逐的焦点。

　　资本追捧意味着市场对企业未来预期的积极期待。而上市前夕披露的三季报，则用扎实的数据为这份预期提供了最强支撑，也为剑桥科技港股上市提供最佳“路演材料”。

　　从2022年的营收高点到2023年营收下滑在到2025年的高速增长，剑桥科技完成了漂亮的 V 型反转，而增长动能的切换更预示着其长期发展潜力。

　　财报显示，2025年前三季度公司营收33.6亿元，同比增长21.57%，创同期历史新高；归母净利润2.59亿元，同比大幅增长70.88%。

　　且单季度增速再提速预示强劲增长动能。第三季度营收13.25亿元，同比增长32.29%；归母净利润1.38亿元，同比飙升92.92%。该季度营收和利润增速均较前两季度明显提速，展现出强劲的增长惯性。

　　剑桥科技在财报中解释称，这主要得益于全球数据中心建设需求带动电信宽带接入订单激增，同时公司高毛利的800G光模块需求加速放量，产品结构优化明显改善带来的。

　　优质需求规模放量加速后，盈利能力得到大幅改善。前三季度其毛利率达23.02%，同比提升6.89个百分点；净利率7.41%，同比提升32.58%。

　　与此同时，该公司费用控制成效明显，销售费用、管理费用、财务费用合计2.83亿元，占营收比重仅为 8.44%，同比下降 1.31 个百分点，显示出规模效应下的运营效率优化。

　　更值得期待的是，截至三季度末，该公司应收账款上升至19.92亿元，同比增幅65.31%。这一数据结合公司透露的“产能已基本被现有大客户全部占用”，进一步强化未来业绩高增长的可预见性。

　　而这背后，作为全球为数不多同时提供光通信、宽带及无线技术相关高效即时连接解决方案的提供商，剑桥科技凭借技术创新位居行业第一梯队，并持续强化其核心技术与产品竞争力。

　　2025年以来，该公司主要围绕“高速互连+千兆接入+智能无线”三大产品平台，聚焦“1.6T商用、50G PON验证、云网融合落地”的目标，取得了一些让人期待的核心技术突破与产品进展。

　　在光电子领域，其多款800G OSFP硅光模块已进入海外核心客户测试并实现量产，800G LPO产品也已投入量产。同时，其还完成了第二代1.6T OSFP DR8光模块样机开发，并推动多款1.6T硅光模块（如DR8、2×FR4及LPO/LRO等型号）送样认证，预计认证通过后将进入批量生产阶段。

　　在CPO技术方面，其基于集成硅光引擎和大功率激光技术的CPO器件已启动研发与送样准备，1.6T与3.2T CPO集成硅光引擎、CPO外置集成光源ELSFP等均进入预研及后续开发阶段，相关产品目前已处于客户定制样机环节，部分试验样机已对外展示。

　　无疑，剑桥科技之所以能获得资本与市场的双重认可，本质上是其精准卡位了光模块行业的技术迭代风口。在 AI 算力需求驱动下，全球AI数据中心建设正推动光模块正从 “高速率” 向 “低功耗、高集成” 升级，而这也是这场革命的核心环节，光模块需求正呈指数级增长。

　　据市场预测，2025年全球800G光模块市场规模预计达30亿美元，同比增幅超100%，成为行业增长核心引擎。其中，Meta、微软等云巨头保持两位数增长且以AI数据中心为重点投向的资本开支，直接拉动800G及以上速率产品采购。

　　剑桥科技的差异化优势在于，其采用的是联合设计制造商的JDM模式，与客户共同定义产品，建立长期稳定合作关系。这种模式带来极强的客户粘性，尤其是与海外大客户的深度合作使其能提前捕捉需求变化。

　　目前，剑桥科技已完成从传统依赖网络设备商到直接服务全球云巨头的升级，上半年其来自北美云服务厂商收入占比已超30%。

　　客户端，公司已与思科建立核心合作，供应其60%的800G需求（约60万只），同时成为微软、亚马逊订单翻倍的主要受益者；据悉，其还首次突破Meta供应链，首单12万只已在第四季度交付；800G光模块也已通过英伟达、Arista等主流厂商认证，并通过JDM模式向英伟达供应10-15万只产品，深度参与客户产品定义与供应链协同，进一步提升客户黏性与议价能力。

　　在国内方面，剑桥科技与阿里云合作也进入量产阶段，形成全球多区域多点开花格局，订单确定性显著增强。

　　与之相配套的是，剑桥科技也在加速完善全球产能的交付网络。尽管当前产能已被大客户完全占用，但公司已与主要供应商确认2026年的物料供应能力，待产能建设完成后即可实现快速交付。

　　目前，剑桥科技800G光模块月产能已达10万只，计划在2025年底提升至20万只（年化产能约200万台）。pg电子平台登录入口上海、嘉善基地与马来西亚、欧美工厂协同运作，交付周期已缩短至3–4周。德国和美国工厂已通过客户认证，墨西哥工厂投产后将更贴近北美市场，预计海外产能占比将从目前的40%提升至2026年的60%，有助于显著降低贸易成本与交付周期，全球化产能网络逐步成型。

　　产能结构上，剑桥科技预计2026年产品仍将以800G光模块为主，但1.6T产品也会逐步实现量产上量，以此提前锁定下一年的技术红利，有望复制800G增长路径，打开长期成长空间。

　　据市场预期，剑桥科技当前在全球综合光学与无线连接设备行业排名第五，市场份额4.1%，2025年光模块全球市场份额预计从3%提升至5%以上，跻身行业第一梯队。